东风收购PSA即将成行 技术反哺自主路线图浮出种植

东风收购PSA即将成行 技术反哺自主路线图浮出

东风集团（00489，HK）与法国标致雪铁龙集团（以下简称PSA）的合作谈判已接近尾声。日前，东风汽车内部一位人士向《每日经济新闻》记者透露，相关合作事宜将于近日公布。

记者注意到，2月10日，东风集团于上午10：04起短暂停牌，称 有待发出有关本公司内幕消息的公告 。

据英国路透社2月7日报道，PSA代表与法国政府官员于上周末动身前往中国，有望与东风达成最终合作协议。

1 月20日，PSA确认了增资30亿欧元的计划。据法国媒体披露，目前最有可能的一种增资方案是：PSA将发行新股，法国政府与东风各等额认购14%股 权；PSA第一大股东 标致家族也将注资，但其股权将稀释至14%。如果这一方案成行，PSA股权结构将发生重大变化，法国政府、东风和标致家族将成为三 个最大的股东。

有观点指出，东风入股PSA，关键在于是否能够获取核心技术，而这在某种程度上也取决于东风在PSA内部有多大话语权，但从上述入股计划来看，东风、PSA以及法国政府三方的等额持股并不利于东风达成这一愿望。

艰难的谈判

双方谈判一直进行得十分艰难，法方在很多方面都不愿退让。 一位接近东风汽车的消息人士向《每日经济新闻》记者透露。

从去年6月至今，东风和PSA一直在密切接触，至春节前夕，已经先后传出了不下4套合作方案，但始终没有一套方案落地成行。

标 致家族不愿意股权被稀释，更不愿意转让核心技术。 上述消息人士称。今年1月27日，法国媒体曝光的一封信函显示，PSA监事会主席蒂埃里 标致因担心在 法国政府及东风两方加入后会致使其股权稀释，因此他主张由美国摩根大通银行出面担保，从市场融资30亿欧元，尽可能避免向其他两方直接出售股份，该决策得 到了标致家族及少数股东的支持。

但国泰君安首席分析师张欣向记者分析称，这一方案风险更大，一般担保性融资会以资产或股权作抵押，倘若在既定期限内偿还不了，PSA或将失去更多。而从目前PSA持续亏损的业务现状来看，其偿还能力值得怀疑。

1月27日当天，PSA董事会否决了蒂埃里 标致的主张，重申支持法国政府和东风入股的方案，并宣布将于2月18日批准该计划。该方案由即将离任的PSA首席执行官菲利普 瓦兰领导，希望不久即可在华达成最终协议。

根 据外媒报道的最新计划，PSA将发行新股，法国政府与东风将各以每股7.5~8欧元的价格认购14%股权，该集团第一大股东 标致家族也将注资，但其股权 将被稀释至14%。发行完成后，PSA股权结构将演变为：法国政府、东风以及标致家族各持股14%，三家并列成为第一大股东。

但目前这套方案争议很大，因为双方谈判中存在限制条件，这些条件都有可能牵制东风与PSA的深入合作，倘若东风得不到想要的东西，即使初步达成合作，以后还会因为这些限制条件而终止。 上述消息人士称。

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标签：东风 PSA 技术反哺

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